16日，中國人民銀行公布的人民幣兌美元匯率中間價報6.3750，較上一個交易日貶值95點。這意味著進入11月以來人民幣兌美元匯率中間價已經“十連跌”，創2008年12月以來最長連跌紀錄。而在本月第一個交易日，即11月2日，人民幣兌美元匯率中間價報6.3154，本月以來人民幣兌美元匯率中間價累計微跌0.94%。

人民幣加入SDR水到渠成

市場中有觀點認為中間價連跌或許與人民幣加入SDR籃子前央行有意穩定匯率有關。IMF將在本月30日開會討論并最終決定是否將人民幣納入SDR籃子。而中信銀行廣州分行外匯資金團隊負責人梅治信卻認為，中間價“十連跌”與近期美元指數走強、全球其他主要貨幣如歐元、日元等兌美元出現貶值有關，體現的是“811匯改”精神。

“根據‘811匯改’，做市商在向中國外匯交易中心提供中間價報價前，要參考上日銀行間外匯市場收盤匯率，考慮外匯供求情況，還有國際主要貨幣匯率變化，11月以來中間價變化恰是考慮了國際主要貨幣匯率變化的結果。”其指出，去年以來，歐元、日元以及新興國家貨幣兌美元匯率均處于下跌態勢，且下跌幅度比人民幣兌美元匯率貶值幅度更大，使得人民幣有效匯率反而上漲，與其他主要貨幣兌美元走勢形成背離，而中間價微跌可舒緩這一現象。

不過，盡管人民幣中間價“十連跌”與加入SDR貨幣籃子關系不甚密切，但人民幣加入SDR貨幣籃子訴求之強烈卻是毋庸置疑。8月以來，中國人民銀行迅速落地了一系列對此的改革措施，包括“811匯改”、允許境外央行進入銀行間匯市、CIPS系統上線運行等。

這一系列舉措得到了IMF的肯定，IMF總裁拉加德14日發布聲明，支持將人民幣納入SDR(特別提款權)貨幣籃子的提議，加大了“入籃”確定性。拉加德表示，IMF工作人員向執行董事會提交了一份SDR審議文件，認為對于今年7月份向IMF執董會提交的《特別提款權(SDR)估值方法評估——初步考慮》中指出的所有懸而未決的操作性問題，中國方面都已經解決;人民幣已滿足“可自由使用”貨幣的要求，因而建議執董會將其作為繼美元、歐元、英鎊和日元之后，加入SDR籃子的第5種貨幣。

“入籃”后人民幣大幅貶值概率小

對于加入SDR貨幣籃子后人民幣兌美元匯率的走勢，多數市場人士認為人民幣不會出現大幅貶值。“有人說加入SDR貨幣籃子后央行會放任人民幣貶值，我認為這種觀點十分可笑。”梅治信認為，人民幣不會也不可能出現大幅貶值，“我們希望人民幣匯率相對穩定，因為如果有強烈的貶值預期，那么資金流出壓力會加大;但是，如果希望刺激經濟增長，貶值或許也有好處，因此央行將在其中找尋平衡點。”

平安證券分析師魏偉認為，若人民幣在11月底順利加入SDR，將使得后續的人民幣匯率保持相對穩定的水平。“基于中國當前全球最高的儲蓄率，以及規模龐大的外匯儲備，中國央行無疑也具備維穩人民幣匯率的能力。不過，考慮到當前美元指數的不確定性，我們認為人民幣匯率波動區間將有所加大。反之，若人民幣沒有加入SDR，在美元明年走強的過程中，就將會伴隨著人民幣間歇性的貶值。”

“長期看，央行會逐步減少對人民幣匯率的干預，波動將加劇。”海通證券分析師姜超認為，即使考慮了美國未來可能的加息，中國利率仍然比美國高很多。從10年期國債到期收益率看，中國為3.14%，美國僅為2.25%。而8月匯改以來人民幣已經釋放了一定的貶值壓力，所以只要美聯儲加息節奏緩慢，短期對人民幣匯率的沖擊相對有限。