不久前，新經(jīng)濟行業(yè)數(shù)據(jù)挖掘和分析機構艾媒咨詢iiMedia Research發(fā)布了《2020中國新經(jīng)濟獨角獸200強榜單》，榜單中評選了國內(nèi)超過10億美元的未上市企業(yè)，入選企業(yè)的成立時間均在1.5年以上10年以下，且須擁有突出的技術實力，強大的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　在這份榜單中，螞蟻金服、字節(jié)跳動、阿里云位居前三，估值分別為1500億美元、1300億美元和700億美元;小桔科技、菜鳥網(wǎng)絡等8家企業(yè)緊隨其后，估值均在200億美元以上;大疆創(chuàng)新、商湯科技、柔宇科技也均憑借60億美元以上的估值登上了榜單。

　　有人不禁會問，在這些獨角獸企業(yè)天價估值的背后，到底是靠什么來支撐的呢?企業(yè)的綜合實力是否真的匹配其估值?今天筆者就來帶大家探尋一番。由于此次榜單涵蓋金融科技、文化娛樂、硬件設備等各行各業(yè)，我們就從其中選出幾個代表行業(yè)的獨角獸企業(yè)，分別來分析下它們超高估值背后的支撐。

　　金融巨鱷——螞蟻金服

　　螞蟻金服作為榜首，1500多億美元的估值確實非常夸張。在這個天價的背后，其實是場景與支付、科技服務和數(shù)字金融三大業(yè)務聯(lián)動的結果。要想探尋這三方是如何彼此配合支撐，我們不妨從它們引流、變現(xiàn)與賦能的邏輯下手分析。

　　首先，場景與支付是螞蟻金服的業(yè)務起點也是流量的入口，完善布局具有重要意義。近年，螞蟻金服對外投資50多筆，涉及9大行業(yè)，并在全球布局電子錢包10個，全球支付用戶數(shù)達到12億。完善場景生態(tài)，深度綁定客戶，對“入口”的投入，讓螞蟻金服實現(xiàn)了業(yè)務引流及數(shù)據(jù)沉淀。

　　此外，數(shù)字金融也是螞蟻變現(xiàn)的重要手段，在獲得全牌照金融布局后，螞蟻金服投資了垂直性支付企業(yè)和財富管理等全產(chǎn)業(yè)鏈。近年來，螞蟻與商業(yè)銀行、保險機構、資管機構協(xié)同合作，使業(yè)務進入收獲期，融資業(yè)務為收入做出重要貢獻。

　　當場景與支付、數(shù)字金融搭建完善之后，科技服務成為了推動螞蟻市值高速增長的助燃劑。螞蟻近年協(xié)同阿里，在區(qū)塊鏈和分布式技術上建立了多領域的解決方案，構建了穩(wěn)定的核心盈利模式。通過科技服務，螞蟻不但可以對外輸出技術，還能通過外部技術反饋來使數(shù)字金融、場景支付業(yè)務體系更加完善，形成完整、正向的產(chǎn)業(yè)增速閉環(huán)，獨特的商業(yè)模式很難被外界模仿。

　　教育先鋒——猿輔導

　　作為榜單中少有的教育培訓領域獨角獸，猿輔導成立僅8年，估值就達80多億美元。成立至今，猿輔導用戶數(shù)量就突破了4億，旗下?lián)碛性齿o導、猿題庫、小猿搜題等多款在線教育產(chǎn)品，在北京、武漢、南京、西安等11個城市建立了教學中心和分支機構，員工數(shù)量超過15000人，增速不可謂不驚人。

　　市面上的K12在線教育企業(yè)并不少，但偏偏為何猿輔導成為了最耀眼那顆星?事實上，猿輔導的成功離不開監(jiān)管政策、線下開拓、平臺優(yōu)勢等多方因素的加持。過往幾年，頭部機構在三四線直接開立分支機構顯得比較謹慎，5家在三線及以下城市的教學中心占比低于15%，新東方為6.34%，好未來僅為1.35%。

　　對于K12課外培訓機構來說低線城市教育水平相對落后，一線城市的教研內(nèi)容很難直接在低線復制使用，因此本地化的教學內(nèi)容和稀缺的優(yōu)質(zhì)師資是市場下沉時需要解決的進入壁壘。

　　而猿輔導的優(yōu)勢在于專攻K12階段的課程輔導內(nèi)容，且依托小猿搜題、猿題庫等具有大量用戶數(shù)據(jù)，非常有利于針對三線及以下城市的用戶進行教學研究，并開設有針對性的課程，這是它對比新東方、好未來等對手機構所獨具的優(yōu)勢。完善的用戶體驗是學生和家長選擇猿輔導的重要原因，也是猿輔導持續(xù)發(fā)展下去的核心生命力。

　　硬件科技——柔宇科技

　　最后來看硬件科技領域，在這個領域一枝獨秀的，是憑借全球首款可折疊屏手機FlexPai而被人熟知的柔宇科技。其實這已經(jīng)不是柔宇第一次出現(xiàn)在中國獨角獸榜單中了，早在2016年，柔宇科技就憑借30億美元的估值排在了《2016年中國獨角獸企業(yè)榜單》第26位。在隨后3年里，柔宇更是接連躋身中國獨角獸榜單，領跑了中國智能硬件制造行業(yè)。

　　一家硬件設備公司能達到如此估值，必然有非同尋常的技術創(chuàng)新作為支撐。

　　沒錯，對于科技制造領域來說，“自主技術”這四個字就是命門。柔宇作為國內(nèi)最早涉足柔性面板技術的企業(yè)，自然也深知核心技術的重要性。在世界柔性屏領域，核心技術多年來一直被三星捏在手里，不論是技術標準的制定、核心技術專利、還是關鍵制程設備及先進制造工藝，甚至核心原材料，全都受制于人。

　　為了擺脫受制于人的困境，柔宇科技自主開發(fā)了ULT-NSSP(超低溫非硅制程集成技術)技術，至此徹底將“自主可控”四個字掌握在了自己手中。據(jù)悉，柔宇的ULT-NSSP采用了與三星的LTPS完全不同的技術路線，從上游技術到加工生產(chǎn)等所有核心環(huán)節(jié)的全部技術全是柔宇原創(chuàng)并且獨立掌控，相應的產(chǎn)品線也是由柔宇自主設計、研發(fā)與制造。

　　相比于三星的LTPS超低溫多晶硅技術，柔宇ULT-NSSP超低溫非硅技術采用了完全不同的核心材料，放棄了需要高溫加熱的硅元素，這能讓柔宇工藝流程對所需要的環(huán)境要求大為降低，LTPS高溫條件下出現(xiàn)的材料和工藝的不穩(wěn)定性迎刃而解。此外，ULT-NSSP技術還采用非硅材料體系，完美避開了硅基面板的硬度限制，大幅降低了制造成本，柔性屏的良率、彎折可靠性、顯示性能均得到了大幅提升，比起LTPS技術有著諸多技術領先。

　　2018年，柔宇實現(xiàn)了全柔性屏的規(guī)模量產(chǎn)，1期8寸每年產(chǎn)能為280萬片，2期產(chǎn)線預計8寸全柔性屏產(chǎn)能將達到每年880萬片。并且在不考慮良率的情況下，柔宇的產(chǎn)能均可達到業(yè)界平均水平1.4倍以上。具備大規(guī)模生產(chǎn)能力，加上全柔性屏的性能優(yōu)勢，使其成為了最佳的全柔性屏國產(chǎn)替代品。

　　不難看出，柔宇的成功和上面三個企業(yè)都不太相同，它既沒有螞蟻那樣龐大復雜的金融體系支持，也沒有猿輔導那樣多點開花的教育產(chǎn)業(yè)鋪墊，在柔宇這60億美元估值的背后，更多都是柔宇人靠著自主創(chuàng)新的科研實力一步一步堆砌起來的。

　　柔宇連續(xù)5年入圍獨角獸榜單，不僅僅展現(xiàn)了我國在OLED產(chǎn)業(yè)技術路線和新一代柔性電子產(chǎn)業(yè)技術的原始創(chuàng)新與自主可控，更是讓中國半導體行業(yè)看到了新的希望與曙光。在中國外交貿(mào)易被美國打壓制裁的今天，柔宇60億美元的估值不僅僅是一個數(shù)字，它背后所代表的行業(yè)意義，必將給更多深陷泥潭的中國制造業(yè)以信心和勇氣。