老板電器

2017年前三季度，老板電器營收49.9億元，同比增長25%，歸母公司凈利潤9.6億元，同比增長37%。毛利率達到56.1%，同比減少2.9個百分點，凈利率19.3%，同比提高1.7個百分點。第三季度，老板電器營收17.9億元，歸母公司凈利潤3.6億元，同比增長30%。毛利率達到53.8%，同比減少5.0個百分點，凈利率20.3%，同比提高1.2個百分點。

華帝

2017年前三季度，華帝營收40.8億元，同比增長31%，歸母公司凈利潤3.1億元，同比增長55%。毛利率達到44.2%，同比提高3個百分點，凈利率達到7.6%，同比提高1.2個百分點。第三季度，華帝營收13.8億元，同比增長+32%，歸母公司凈利潤0.76億元，同比增長62%。毛利率達到44.9%，同比提高4.8個百分點，凈利率達到5.5%，同比提高1個百分點。

萬和電氣

2017年前三季度，萬和營收46.6億元，同比增長34.9%，歸母公司凈利潤2.75億元，同比減少6.35%。毛利率達到29.03%，同比下降5.55個百分點，凈利率6.04%，同比下降2.44個百分點。第三季度，萬和的經營狀況有所好轉，其營收達到16億元，同比增長48.34%，增長幅度高于前三季度平均，而歸母公司凈利潤0.61億元，同比減少3.26%。毛利率達到29.60%，同比下降5.66個百分點，凈利率達4.29%，同比下降1.58個百分點。

浙江美大

2017年前三季度，浙江美大營收6.6億元，同比增長53.86%，歸母公司凈利潤1.8億元，同比增加47.03%，凈利率達27.3%。第三季度，浙江美大營收2.8億元，同比增長51.17%，歸母公司凈利潤0.81億元，同比增長42.42%。凈利率高達28.9%。

點評

產品品牌高端趨勢不改

廚電企業的利潤率是白電、黑電企業中最高的，這主要是由于廚電行業的競爭格局較好，龍頭企業沒有掀起價格戰爭。老板電器的凈利潤率在20%上下，其第三季度的凈利潤率高達20.3%。但老板電器并不是廚電中利潤最高的，主營集成式煙機灶具的浙江美大，其利潤率在前三季度達到27.3%。而且，浙江美大的營收從第三季度表現出來的趨勢上看，還處于高速增長階段，收入和凈利潤都在以超過40%的速度增長。

在經營傳統廚電產品的老板、華帝和萬和三家中，老板的營收最多，前三季度營收接近50億元，萬和次之，華帝最少。但是，如果說老板體現出較好的盈利能力，將利潤率控制在20%的超高水平上的話，那么華帝則是上升潛力很可觀的一家企業。無論是前三季度還是第三季度，華帝的毛利率、凈利率都出現上升勢頭，營收和凈利潤雙雙高速增長。而且，華帝的凈利潤增速要高于營收增速，這和華帝產品提價、品牌塑造高端形象不無關系。

處于第一梯隊的廚電企業普遍在推高產品價格，加上向三、四線城市渠道下沉，產品的出貨量增速也不低。由于廚電行業的競爭格局較高，大家都在打高端牌、價值戰，而不是打低端牌、價格戰，使得行業整體的產品均價也在往上走，這也得益于消費升級的紅利。

就老板電器來說，其在一、二線城市的防線十分牢固，在用戶心目中的高端品牌形象很成功。出貨量和均價雙雙增長，推動其營收繼續保持較好的增長水平。但是，由于原材料漲價，其第三季度的毛利率有小幅下滑，不過凈利率卻仍在提升，說明老板電器內部的管理效率有了進一步的提高，實現提質增效。

就華帝來說，華帝這兩年推行的戰略轉型和品牌升級成效初顯，同樣也是量價齊升。第三季度華帝出貨量增速環比提升，且產品結構不斷改善，均價持續提升。在華帝的高層出現更換、內部治理問題著手解決后，公司內部也在推行效率整改，管理費用在下降，毛利率有較大幅度的改善。

無論是老板還是華帝，抑或是沒有上市的方太，都在推行產品結構升級和品牌高端化的戰略，同時也在進行多渠道發展。老板電器將嵌入式產品作為公司未來成長的核心方向，其增速遠超傳統的煙灶消。老板電器還在B端市場發力，在地產精裝修領域推廣中央油煙機，已有20多個地產商與老板的中央油煙機產品有深度合作。另外，在產品研發上，老板電器除了主力產品外，其也在不斷提升研發能力，盡快實現洗碗機等新品的自產。

在煙機灶具上華帝本身有自己比較好的技術研發基礎，基于此能力，華帝將新品往高端的方向發展，同時，華帝更加發力品牌營銷上，邀請當下正紅的新生代演員趙麗穎、林更新擔任產品形象代言人，極力捕捉80后、90后，以及00后消費人群的視野。

與老板的穩步發展、華帝的快速崛起相比較，萬和電氣顯露退后的痕跡。在營收上，萬和仍在大幅增長，但凈利潤同比有所減少。萬和在今年的出口業務比之前有較大增長，但也是因為此，萬和遭受了較大的外匯匯兌損失，加上原材料上漲，萬和電氣的毛利率有所下降。但萬和的內部管理費用率和銷售費用率均有所下降，顯示萬和內部管理效率正逐步提升。