8月14日，德國(guó)汽車照明和電子集團(tuán)海拉和法國(guó)汽車零部件供應(yīng)商佛吉亞正式簽署了合并協(xié)議。作為交易的一部分，佛吉亞將收購(gòu)海拉控股家族持有的60%的股份，另外，佛吉亞還宣布了一項(xiàng)自愿公開(kāi)的收購(gòu)要約，以每股60歐元(總報(bào)價(jià)為每股60.96歐元，包括每股0.96歐元的預(yù)期股息)的價(jià)格收購(gòu)海拉剩余的股份。該筆交易還有待監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2022年初完成。

　　海拉的股東池將通過(guò)反向持股保留上市母公司高達(dá)9%的股份，因此在未來(lái)將繼續(xù)與海拉密切相伴。此外，佛吉亞還將任命一名海拉股東池的代表?yè)?dān)任其董事會(huì)成員。

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)

　　合并后的集團(tuán)將專注于四大增長(zhǎng)領(lǐng)域，與汽車行業(yè)整體趨勢(shì)保持一致：電氣化出行(包括氫能源解決方案);高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng) & 自動(dòng)駕駛;未來(lái)座艙;生命周期價(jià)值管理。

　　背后的戰(zhàn)略思考包括：

　　1將佛吉亞與海拉強(qiáng)大品牌、業(yè)務(wù)和員工相結(jié)合

　　2全球第七大汽車技術(shù)供應(yīng)商誕生，專注于快速增長(zhǎng)的汽車科技領(lǐng)軍者，有望顯著增長(zhǎng)“與動(dòng)力系統(tǒng)無(wú)關(guān)”的收入份額

　　3以強(qiáng)大的研發(fā)能力加速創(chuàng)新

　　4充分利用跨越各區(qū)域的互補(bǔ)型客戶資源，以及佛吉亞在亞洲，特別是中國(guó)的優(yōu)勢(shì)地位

　　5產(chǎn)生顯著的協(xié)同效應(yīng)，推動(dòng)盈利能力，改善現(xiàn)金流增長(zhǎng)

　　6共同的ESG(環(huán)境、社會(huì)和治理績(jī)效)承諾和優(yōu)先事項(xiàng)

　　合并后集團(tuán)的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)，包括上述提及的協(xié)同效應(yīng)：

　　強(qiáng)勁增長(zhǎng)的銷售額，將在2025年達(dá)到330億歐元以上，超出市場(chǎng)平均增長(zhǎng)率的兩倍;

　　一流的盈利能力，2025年息稅折舊攤銷前利潤(rùn)率超15.5%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率超8.5%，均高于此前兩家公司的獨(dú)立目標(biāo);

　　穩(wěn)定的現(xiàn)金流增長(zhǎng)，凈現(xiàn)金流在2022年達(dá)到10億歐元以上，占2025年銷售額的5%以上。

　　佛吉亞首席執(zhí)行官柯瑞達(dá) Patrick Koller表示，“此次合并是一次獨(dú)特的機(jī)會(huì)，打造了全球汽車科技領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。我相信佛吉亞和海拉的合并是非常契合的，我們擁有共同的愿景、價(jià)值觀和文化。自2018年底以來(lái)，我們雙方的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)就一直在高效地合作中，展現(xiàn)了他們聯(lián)合的能力。兩家公司不斷調(diào)整戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)汽車行業(yè)的轉(zhuǎn)變，因此我們共同擁有核心優(yōu)勢(shì)。在整合產(chǎn)品組合及市場(chǎng)覆蓋面的基礎(chǔ)上，我們將通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，提升汽車電子和軟件解決方案的占比，提高執(zhí)行質(zhì)量，以此加速盈利性增長(zhǎng)。我們的財(cái)務(wù)狀況將保持穩(wěn)健，重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)的現(xiàn)金流增長(zhǎng)和公司的債務(wù)消減。我相信這次合并將為佛吉亞和海拉的客戶、員工及股東創(chuàng)造持續(xù)的價(jià)值。”

　　海拉控股家族董事長(zhǎng)Jürgen Behrend博士指出，“作為家族股東，我們正在履行我們對(duì)Hella公司和企業(yè)家責(zé)任，在我們的家族控股協(xié)議到期之前，盡早將海拉移交給新的所有者。此舉將進(jìn)一步提升公司的戰(zhàn)略定位，將惠及海拉及其36,000名員工。與此同時(shí)，家族將作為佛吉亞的股東，繼續(xù)陪伴這家歐洲領(lǐng)先企業(yè)的發(fā)展。有了佛吉亞這一新的大股東，海拉將能夠更有效地發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)。兩家公司的能力專長(zhǎng)非常完美地相互補(bǔ)足。我們已經(jīng)為海拉的布局和未來(lái)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資做好了長(zhǎng)期承諾。海拉也因此具備了在未來(lái)繼續(xù)保持成功的良好先決條件。”

　　海拉首席執(zhí)行官Rolf Breidenbach博士表示，“佛吉亞和海拉非常適合彼此，特別體現(xiàn)在產(chǎn)品領(lǐng)域和市場(chǎng)覆蓋面上。此外，雙方都非常重視以客戶導(dǎo)向?yàn)榻Y(jié)果、卓越運(yùn)營(yíng)和技術(shù)領(lǐng)先。因此，我們雙方攜手共同推進(jìn)未來(lái)出行的發(fā)展是非常合理的。與佛吉亞聯(lián)手，將使得我們能夠有比以前更多的機(jī)會(huì)做到這一點(diǎn)。”

　　這筆交易意味著什么?

　　這筆交易有著特殊的意義。

　　它不僅宣告了全球第七大汽車零部件巨頭即將誕生，還成為歐洲過(guò)去三年的時(shí)間里汽車零部件領(lǐng)域規(guī)模最大的合并交易之一，也是法國(guó)投資者對(duì)德國(guó)公司進(jìn)行的有史以來(lái)最大的收購(gòu)案之一。不僅如此，它將建立一個(gè)年銷售額高達(dá)230億歐元的全新巨頭，未來(lái)五年，全球員工人數(shù)將達(dá)到15萬(wàn)人。

　　那么，海拉究竟值多少錢?

　　在這筆交易還處于競(jìng)購(gòu)階段之時(shí)，海拉已收到三家競(jìng)標(biāo)者頗具誘惑力的報(bào)價(jià)，它們分別是零部件供應(yīng)商佛吉亞( Faurecia )和彼歐(Plastic Omnium，原全耐塑料)以及德國(guó)的馬勒( Mahle )。在此之前，德國(guó)制動(dòng)系統(tǒng)制造商克諾爾集團(tuán)(Knorr Bremse)也曾向海拉拋出橄欖枝，但是該公司卻在投資者的反對(duì)下放棄了收購(gòu)申請(qǐng)。及至當(dāng)下，到了八月上旬，只剩三家企業(yè)對(duì)最后一輪競(jìng)購(gòu)持有興趣，且收購(gòu)要約均在每股60歐元左右的預(yù)期水平。

　　當(dāng)時(shí)歐洲媒體撰文透露，佛吉亞和彼歐目前的市值其實(shí)比海拉低，這也意味著，如若他們想要拿下最終的競(jìng)標(biāo)，未來(lái)可能將啟動(dòng)增資的方式來(lái)進(jìn)行最終的收購(gòu)。

　　合并官宣后，根據(jù)佛吉亞的一份官方聲明，基于這筆交易，該公司估計(jì)海拉的總價(jià)值為67億歐元(約合人民幣512億元)。值得一提的是，這67億歐元的數(shù)據(jù)和此前業(yè)界通過(guò)股票市場(chǎng)做的初步估算基本一致。

　　之所以成為各大巨鱷爭(zhēng)相收購(gòu)的“香饃饃”，與汽車照明的廣闊市場(chǎng)前景不無(wú)關(guān)系——有德國(guó)機(jī)構(gòu)做過(guò)統(tǒng)計(jì)，到2030年，汽車LED燈市場(chǎng)將在當(dāng)下的基礎(chǔ)上翻一番，而隨著整個(gè)汽車行業(yè)向新四化轉(zhuǎn)型，自動(dòng)駕駛與傳感器業(yè)務(wù)也將在未來(lái)幾年持續(xù)激增。

　　汽車照明行業(yè)資源整合的趨勢(shì)愈加明顯，從佛山照明4.88億元并購(gòu)南寧燎旺、日盈電子擬收購(gòu)朗恩斯超過(guò)73%的股份、佛吉亞收購(gòu)蘇格蘭汽車照明企業(yè)designLED Products到如今佛吉亞合并海拉，汽車照明領(lǐng)域跨界合作、并購(gòu)日益增多，未來(lái)廠商之間的競(jìng)爭(zhēng)也將更激烈。