大城市周邊的三四線城市不叫三四線城市，叫大都市圈里面的小城鎮(zhèn)。大都市圈繼續(xù)飆漲，因為中心城市漲了之后波及到開車或者坐車、坐鐵路一小時到一小時半的半徑區(qū)域里面，世界上都屬于大城市都市圈的一部分。
2017年3月20日至3月21日，國科嘉和在京舉辦了“2016年度投資合伙人大會”和“2017首屆CEO峰會”。這兩天內(nèi)，數(shù)百位國內(nèi)一線母基金和被投企業(yè)參加該會議，投資界受邀出席。
在3月20日，現(xiàn)任央行貨幣政策委員會委員、中國經(jīng)濟體制改革研究會副會長、中國深圳綜合開發(fā)研究院院長、著名經(jīng)濟學家、北京大學經(jīng)濟學教授，樊綱就“2017年國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢及資本市場分析”作了演講。
以下，投資界(微信ID: pedaily2012)根據(jù)現(xiàn)場內(nèi)容，整理干貨如下：
融資難、融資貴?是產(chǎn)能過剩惹的禍
我們現(xiàn)在面臨的主要問題是產(chǎn)能過剩和庫存積壓，這些問題是典型的周期性問題，是經(jīng)濟過熱、投資過熱產(chǎn)生的產(chǎn)能過剩的結果。近兩年出現(xiàn)的下滑也就是因為前兩年的經(jīng)濟過熱和產(chǎn)能過剩。
尤其是2004年到2007年，2007年投資最高增速高達14.1%，那時候投什么都火，投資回報也很高;這導致現(xiàn)在大家都覺得7%、8%的投資不算投資，天天抱怨沒有投資機會。
于是，2007年底進行了房地產(chǎn)調(diào)整，9月份房地產(chǎn)開始調(diào)頭，10月份股市開始調(diào)頭。2008年也經(jīng)歷了一輪調(diào)整，那年第三季度GDP只有6%，很低。之后金融危機就來了……大家即決定聯(lián)手救市，中國采取了刺激政策。
當時真正的大頭是由地方融資平臺帶頭，一年增長6萬億，這其實屬于政府欠債，是為了刺激經(jīng)濟搞的建設。6萬億相當于13%-14%的GDP，是世界上最強大的刺激政策。之后再加上其余刺激政策(包括刺激買房、買車)，2009年經(jīng)濟一下子熱了起來，直到2010年，經(jīng)歷了2輪經(jīng)濟過熱，導致了產(chǎn)能過剩。
所以現(xiàn)在融資難、融資貴都是典型的周期性經(jīng)濟下滑，是典型性的調(diào)整時期。
如何處理危機?
相比于美國傾向通過加息，中國傾向于軟著陸：在經(jīng)濟過熱時，進行宏觀調(diào)控，而不是去放任它。舉個例子，2007年有一個案例叫鐵本事件，也就是關掉私人建的鋼廠。那么如果放任私人建鋼廠就是會導致鋼廠過熱，供給過多，產(chǎn)能過剩。
第二次經(jīng)濟過熱還是采取的政策調(diào)整，也就是2010年4月份實施的住房限購，以此壓制房地產(chǎn)泡沫。軟著陸的好處是沒有負增長、沒有衰退，壞處就是時間長一點。
但其實經(jīng)濟低迷也有它的經(jīng)濟意義，和大家做的投資相關。經(jīng)濟低迷其實是兼并重組、并購的盤整時期，講究市場經(jīng)濟優(yōu)勝劣汰。經(jīng)濟過剩之時，正是各種產(chǎn)業(yè)進行盤整、提高行業(yè)集中度的時候。
房價熱、服務熱
房地產(chǎn)的這次波動最大的特點是兩極分化。一二線城市價格飆升，三四線城市繼續(xù)低迷，庫存的問題特別嚴重。最近有人為了吸引眼球，在那里說，三四線城市也得漲了，標題上還加上“三四線城市暴漲”，這個三四線概念其實不是很準。
大城市周邊的三四線城市不叫三四線城市，叫大都市圈里面的小城鎮(zhèn)。大都市圈繼續(xù)飆漲，因為中心城市漲了之后波及到開車或者坐車、坐鐵路一小時到一小時半的半徑區(qū)域里面，世界上都屬于大城市都市圈的一部分。
真正的三四線城市房價仍然低，一個非常重要的原因，就是我們所謂的城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。城市化一直不叫城市化，一直叫城鎮(zhèn)化，鼓勵小城鎮(zhèn)發(fā)展、小城市發(fā)展，限制控制大城市發(fā)展。
由于不能控制人口遷移，所以現(xiàn)在采取了限制土地供給。小城市敞開供給，甚至鼓勵你發(fā)展，大城市就限制。規(guī)定多少人口相應多少土地，多了就沒有了，這就叫城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略。
不過由于企業(yè)不到小城鎮(zhèn)去，因為基礎設施不行，交通不行，不產(chǎn)生供應鏈，企業(yè)越來越向大城市集中。
現(xiàn)在房價貴，最典型的例子就是深圳。深圳的房子是全國最貴的。短時間內(nèi)，中國房價應該不會跌，因為政策依然是激勵政策，大城市的房價不太可能會跌。
跟房價一起漲的是我們的消費潛力。物質(zhì)消費繼續(xù)的增長，中國買買買還沒有買完。現(xiàn)在有了互聯(lián)網(wǎng)買買買可以延伸到小城鎮(zhèn)，延伸到農(nóng)村。有人還批判互聯(lián)網(wǎng)什么毀了中國制造業(yè)，那現(xiàn)在在全國到處跑，跑到農(nóng)村的快遞小車里面不都是裝的中國制造嗎?
這個過程還遠遠沒有結束，中國物質(zhì)需求的滿足遠遠沒有結束。所以從投資角度不要忽視中國的制造業(yè)，盡管已經(jīng)很多，但是實際上潛力還是巨大。
與此同時確實看到服務性消費在增長，需求在擴大。從電影、娛樂到健身，到養(yǎng)老、教育等等這些需求都在增長，現(xiàn)在服務業(yè)已經(jīng)超過了制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)超過第二產(chǎn)業(yè)，成為中國最大的產(chǎn)業(yè)。
