這些年來(lái)，在貨幣環(huán)境比較寬松的背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)明顯升溫，而股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)階段性活躍之后，卻很快回歸疲態(tài)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，多年來(lái)國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的吸金效應(yīng)明顯，把股票市場(chǎng)的資金都抽離至房地產(chǎn)市場(chǎng)之中。受此影響，在貨幣環(huán)境比較寬松背景下，資金反而熱衷于投向房地產(chǎn)市場(chǎng)，以獲得更高的投資回報(bào)預(yù)期。

不過(guò)，隨著最近一段時(shí)期國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的明顯降溫，房地產(chǎn)市場(chǎng)的吸金效應(yīng)卻明顯下降。但是，在房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫的同時(shí)，卻不見股票市場(chǎng)有著明顯回暖的表現(xiàn)，而民間資金多，投資渠道少，當(dāng)屬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)多年來(lái)的真實(shí)寫照。然而，有趣的是，在房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性降溫之際，龐大的資金卻不知去向，原本被賦予厚望的股票市場(chǎng)，也并未因此受到提振，甚至還處于跌跌不休的運(yùn)行狀態(tài)，而近期滬市單日成交量還跌破了千億元水平。

實(shí)際上，縱觀這些年來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的蹺蹺板效應(yīng)并不明顯。但是，從實(shí)際情況來(lái)看，房地產(chǎn)市場(chǎng)卻與股票市場(chǎng)的表現(xiàn)有著或多或少的關(guān)聯(lián)性，但更多還是表現(xiàn)在房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性降溫，股票市場(chǎng)的降溫速度卻更加明顯，房地產(chǎn)對(duì)股票市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)的影響依舊占據(jù)一定的影響地位。

如果說(shuō)2018年屬于調(diào)控年，那么2019年的調(diào)控力度放松程度也不能抱有太多的預(yù)期。實(shí)際上，隨著前幾年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的顯著升溫，已經(jīng)進(jìn)一步助推了國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資泡沫，透支了未來(lái)數(shù)年乃至十多年以上的盈利預(yù)期。很顯然，若繼續(xù)任由房?jī)r(jià)的上漲，恐怕不利于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的可持續(xù)健康發(fā)展。但是，若任由其下跌，卻容易引發(fā)不可控的風(fēng)險(xiǎn)，甚至因此引發(fā)斷供潮等問(wèn)題。由此一來(lái)，對(duì)于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)控，正處于進(jìn)退兩難的狀態(tài)。或許，從穩(wěn)定市場(chǎng)的角度來(lái)看，維系房?jī)r(jià)處于相對(duì)穩(wěn)定的運(yùn)行狀態(tài)，以時(shí)間換空間的形式完成房地產(chǎn)價(jià)格的震蕩調(diào)整，或許更有利于逐漸消化高房?jī)r(jià)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

民間資金多，投資渠道少，在房地產(chǎn)市場(chǎng)顯著降溫的背景下，本來(lái)應(yīng)該促使資金流向股市等主要投資渠道，但現(xiàn)實(shí)情況是，房地產(chǎn)遇冷，股票市場(chǎng)卻更顯冷淡，這卻讓股票市場(chǎng)投資者感到了困惑。

然而，需要注意的是，縱觀這些年來(lái)，上市公司與房地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度也在持續(xù)升溫。具體表現(xiàn)為，一方面在于上市公司直接或間接投資房地產(chǎn)市場(chǎng)的比重較高，有的屬于上市公司本身主業(yè)就不是房地產(chǎn)的性質(zhì)，卻用大量的資本投向了房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)投資的比重不可小覷。至于主業(yè)屬于房地產(chǎn)的上市公司，近年來(lái)卻面臨著降杠桿、加快回收資金的壓力，進(jìn)一步加劇了房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫速度;另一方面則是房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫，直接或間接影響到多個(gè)行業(yè)乃至子行業(yè)發(fā)展，而隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性降溫，例如家具、家電、裝修設(shè)計(jì)、智能家居等行業(yè)都可能受到一定程度上的沖擊影響，而股票價(jià)格或多或少反映出未來(lái)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，當(dāng)上市公司股票價(jià)格呈現(xiàn)出明顯降溫的表現(xiàn)時(shí)，實(shí)際上意味著未來(lái)上市公司的盈利能力可能會(huì)發(fā)生一定程度上的下降預(yù)期。

除此以外，這些年來(lái)，上市公司參與理財(cái)產(chǎn)品的熱情有增無(wú)減，而在龐大的理財(cái)資金運(yùn)作背后，實(shí)際上還是難逃資本尋求保值增值的出路。然而，在實(shí)際情況下，上市公司參與理財(cái)產(chǎn)品，而面對(duì)龐大的理財(cái)資金，可能存在部分資金通過(guò)間接的方式參與到房地產(chǎn)投資之中，而在房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性降溫、流動(dòng)性驟降的背景下，反而凍結(jié)了大量的流動(dòng)性，而近年來(lái)理財(cái)品收益率的接連下降，也或多或少影響到上市公司的收益狀態(tài)，間接影響到上市公司的未來(lái)利潤(rùn)與業(yè)績(jī)水平。

房地產(chǎn)實(shí)質(zhì)性降溫，并未引發(fā)資金流向股票市場(chǎng)，反而加劇了股票市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)。或許，經(jīng)過(guò)了這些年的發(fā)展，無(wú)論是民間資金，還是上市公司自有資金等，都與房地產(chǎn)市場(chǎng)的冷暖表現(xiàn)有著一定程度上的關(guān)聯(lián)性，而以往對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的依賴度水漲船高，反而造成的后續(xù)影響卻更加明顯。如今，大量資金在房地產(chǎn)市場(chǎng)中遇阻，乃至被大量鎖定，而股票市場(chǎng)本身卻與房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性很高，加上自身的解禁潮、減持潮壓力，實(shí)際上缺乏有效的資產(chǎn)增值效果，資金卻更不愿意投向股票市場(chǎng)之中。或許，當(dāng)股票市場(chǎng)賺錢效應(yīng)再度有效激活之際，頗具逐利性的資金又可能會(huì)卷土重來(lái)。