時至今日，LED照明已成為市場主流照明產(chǎn)品，其技術(shù)和市場已經(jīng)相當(dāng)成熟。不過，由于LED照明行業(yè)集中度不高，仍不斷有新的競爭者涌入。國內(nèi)市場上存在大量的中小規(guī)模企業(yè)，這些企業(yè)技術(shù)實力、資金實力不足，缺乏核心競爭力，只能通過低廉的產(chǎn)品價格搶占市場，導(dǎo)致市場價格競爭激烈且產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象明顯。

　　在此背景下，包括木林森、得邦照明、光莆股份、陽光照明在內(nèi)的LED照明企業(yè)均出現(xiàn)毛利率下滑的狀態(tài)，正在沖擊深交所主板上市的聯(lián)域光電未能幸免，報告期內(nèi)其各類產(chǎn)品的銷售單價持續(xù)下滑。

　　市場價格戰(zhàn)嚴(yán)重，毛利率持續(xù)下滑

　　據(jù)了解，市場競爭激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化一直是困擾我國LED照明企業(yè)的難題。當(dāng)前市場上不但有傳統(tǒng)照明企業(yè)利用其在照明行業(yè)的競爭優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型進(jìn)入LED照明市場，還有來自半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)、電子產(chǎn)品制造類企業(yè)利用自身的技術(shù)優(yōu)勢、制造優(yōu)勢進(jìn)入LED照明市場參與競爭。

　　此外，還有大量中小企業(yè)通過較為低廉的價格搶占市場，從而導(dǎo)致LED照明行業(yè)呈現(xiàn)一定的無序競爭、產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象，這些問題不僅影響著LED照明企業(yè)的盈利狀況，更加不利于LED照明行業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展。

　　根據(jù)招股書顯示，2019年至2021年，聯(lián)域光電主營業(yè)務(wù)毛利率分別為26.50%、23.93%和19.88%，呈明顯的下滑趨勢，且毛利率水平低于同行可比公司。

　　聯(lián)域光電將此歸咎于上述企業(yè)與公司所覆蓋應(yīng)用市場及銷售模式有所差異，但通常來說，毛利率是衡量企業(yè)競爭力的最重要指標(biāo)，聯(lián)域光電毛利率低于同行可比企業(yè)，代表其市場競爭力也遜于上述廠商。

　　近年來，LED照明產(chǎn)品毛利率持續(xù)下降，LED技術(shù)經(jīng)歷了跨越式的技術(shù)改革，逐步進(jìn)入了平穩(wěn)發(fā)展的時期，目前LED照明在國內(nèi)的市場滲透率已接近90%，LED照明產(chǎn)品也變?yōu)槌墒焱ㄓ蒙唐罚瑑r格競爭已經(jīng)無法避免。

　　由于技術(shù)加成難以讓客戶買單，聯(lián)域光電采用的是成本加成方式定價，產(chǎn)品的銷售價格主要取決于原材料成本。

　　因此，聯(lián)域光電營業(yè)利潤對銷售價格、原材料采購價格較為敏感。以其2021年業(yè)績情況測算，假定公司銷售價格不變，當(dāng)主要原材料價格上升10%時，公司營業(yè)利潤為4,001.68萬元。假定公司原材料價格不變，當(dāng)銷售價格下降10%時，公司營業(yè)利潤為-383.72萬元。

　　聯(lián)域光電直言，未來如果產(chǎn)品銷售價格下降、匯率波動加劇、主要材料價格大幅上升或是公司不能持續(xù)為客戶提供具有競爭力的新產(chǎn)品，公司產(chǎn)品的毛利率將面臨下降的風(fēng)險，進(jìn)而對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　采購成本上升，銷售單價持續(xù)下跌

　　事實上，自2021年以來，通貨膨脹席卷全球，各類電子元器件、金屬、能源等價格大幅上漲，LED照明行業(yè)也受此影響，聯(lián)域光電不僅需要面對銷售單價持續(xù)下滑，還陷入了采購成本大幅上升的困境。

　　2021年是聯(lián)域光電營收增長最快的一年，按理說，隨著公司規(guī)�；�生產(chǎn)，其議價能力將大幅提升，采購成本將下滑，然而在通貨膨脹的影響下滑，除燈珠外，其采購的結(jié)構(gòu)件和電源均呈現(xiàn)出上升的趨勢，且結(jié)構(gòu)件的采購單價同比增長了21.92%。

　　由于市場競爭激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，即使進(jìn)入了國際一流LED照明企業(yè)的供應(yīng)鏈，聯(lián)域光電也根本無法向下游廠商轉(zhuǎn)嫁大幅上漲的成本壓力，且自身產(chǎn)品售價也只能不斷下調(diào)，深陷價格戰(zhàn)的泥潭。

　　根據(jù)招股書顯示，聯(lián)域光電的LED燈具產(chǎn)品平均單價從2019年的331.74元，下降至2021年的268.20元，下滑幅度接近20%。LED 光源產(chǎn)品方面平均單價從2019年的144.96元，下降至2021年的121.56元，下滑幅度也高達(dá)16%。

　　LED光源增長已面臨天花板，LED燈具產(chǎn)銷率下滑

　　值得一提的是，2021年聯(lián)域光電的LED光源產(chǎn)品售價下跌幅度已經(jīng)收窄，但市場情況并不樂觀。

　　據(jù)了解，LED光源面臨較激烈的市場競爭，產(chǎn)品的盈利空間較低，且LED光源產(chǎn)品增長已面臨天花板，其占總體出口的比例逐年下降，同時此消彼長，單價更高的一體化燈具產(chǎn)品、互聯(lián)照明產(chǎn)品的占比則進(jìn)一步提升，從而也推動了出口額的整體提升。

　　從聯(lián)域光電的主營業(yè)務(wù)收入情況來看，其LED光源產(chǎn)品收入也出現(xiàn)了滯漲的情況，而LED燈具產(chǎn)品仍處于高速增長階段，與上述觀點契合。

　　聯(lián)域光電也在產(chǎn)能規(guī)劃方面做出了調(diào)整，2019年以來，其LED光源產(chǎn)能增長基本處于停滯狀態(tài)，維持了滿產(chǎn)滿銷。

　　不過，在LED燈具方面，聯(lián)域光電生產(chǎn)能力雖然接近飽和，卻未能實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，2021年產(chǎn)銷率下滑至92.76%。

　　事實上，由于LED照明行業(yè)2021年的超前備貨需要時間消化，使得市場增長放緩甚至回落，包括木林森、陽光照明、晶豐明源在內(nèi)的LED照明產(chǎn)業(yè)鏈上下游廠商，在今年Q1均出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的情況。

　　此時，聯(lián)域光電仍募資6.59億元，其中4.45億元用來投建智能照明生產(chǎn)總部基地項目，擴(kuò)大公司產(chǎn)能，或許將進(jìn)一步加重市場低價競爭的狀態(tài)，行業(yè)洗牌也將加快節(jié)奏。