8月6日，證監會核發首批養老目標基金，分別是華夏基金、南方基金、嘉實基金、博時基金、易方達基金、鵬華基金、中歐基金、富國基金、萬家基金、廣發基金、中銀基金、銀華基金、工銀瑞信基金、泰達宏利基金共計14家基金公司的14只養老目標基金。

對于這一新型投資工具，投資者該如何看待?養老目標基金怎么投?對A股市場有什么作用?新華網財經部推出系列策劃《透視養老目標基金》，此為第一篇《公募助力養老“第三支柱”》。

新華網北京8月7日電(記者 高暢)隨著我國人口老齡化程度的加深，養老金體系亟待進一步完善。目前，我國社會養老體系是：以基本養老金為主的第一支柱;以企業年金、職業年金為主的第二支柱;個人稅收遞延型商業養老保險和養老目標基金的問世，則標志著醞釀多年的個人養老第三支柱正在形成。

養老目標基金致力于幫助投資者解決養老難題，作為養老金境內投資管理主力軍的公募基金也將迎來發展機遇，養老金市場將穩定擴容。

人口老齡化加速現狀

目前，我國正處于人口老齡化加速階段。數據顯示，2017年末，我國60歲及以上的老年人口增加到2.4億人，占總人口的比重17%，新增老年人口首次超過1000萬。據國務院印發《“十三五”國家老齡事業發展和養老體系建設規劃》預計，到2020年，全國60歲以上老年人口將增加到2.55億人。

中國證券投資基金業協會副會長鐘蓉薩表示，老齡人口增加、老齡化速度加快、人均壽命延長這些方面都意味著未來退休后需要更多的支出，要做更充分的準備。

華創證券研報顯示，從2012年開始，養老保險基金的收入增速持續低于支出增速，2017年稍有改善，但復合來看2007至2017十年間，養老金的收入復合增長率為19.52%，低于支出的復合增長率21.09%。

基于當前人口老齡化趨勢、個人對養老需求的提升、以及養老保險基金市場的現狀，完善社會養老體系迫在眉睫。

養老“第三支柱”逐步形成

如果個人稅收遞延型養老保險計劃的出臺意味第三支柱正式啟動，那么，養老目標基金的推出正是對“第三支柱”的完善。海富通基金管理有限公司總經理任志強表示，今年是第三支柱的元年。

鐘蓉薩表示，“第三支柱是要建立個人賬戶，自主選擇金融產品，不能局限于某類產品，不是產品導向。養老金未來二三十年的宣傳，應該把這個作為重點。”

中歐基金副總經理許欣認為，“養老目標基金將成養老金第三支柱建設中的核心動力。在人口老齡化、基本養老金替代率正在不斷降低的背景下，除了基本養老保險、企業年金和職業年金外，養老目標基金的出現將構建起以個人自主養老為基礎的養老‘第三支柱’，對于完善我國養老體系、減輕國家財政負擔具有重要意義。”

“我國第三支柱個人養老金從理論走向實踐，養老目標基金是第一種專門針對第三支柱養老金設計的基金產品乃至于資管產品，其運作模式上充分匹配了養老金投資長期、連續、小額的特征。”許欣表示。

此外，“三支柱”模式也是國際上普遍采用的養老金制度模式。以美國為例，美國養老體系主要有三大支柱，包括政府提供的社會保障，雇主發起的退休基金計劃，和個人退休賬戶(IRA)。

公募基金如何突圍

數據顯示，目前基金管理公司受托管理各類養老金1.5萬億元，在養老金境內投資管理人的市場份額占比超過50%。從投資回報上看，截至2017年底，公募基金行業已累計分紅1.71萬億元。由此可見，善于“長跑”的公募基金總體上獲得良好收益。

盡管收益良好，但業內人士也有這樣的擔憂，現階段基金發行市場低迷，首批14只養老目標基金又同時獲批，競爭壓力可想而知。那么公募基金又該如何增強自身的競爭力呢?鐘蓉薩表示，“吸引投資者需要整個金融業態的完善。金融機構應該回歸‘受人之托，代人理財’的本源，不忘‘為投資者創造價值’的初心。以投資者為中心，發行符合養老需求的產品;二是從‘賣方代理’轉向‘買方代理’，培育專業人才和投顧隊伍，幫助投資者長期投資和多元配置。”

嘉實基金管理有限公司總經理經雷表示，要打破之前所有的投顧模式。之前的投顧模式是以賣方代理，不管結果好壞，都是收取傭金。但是針對第三支柱，針對養老產業，必須是買方代理，必須以結果作為導向，有了結果，投顧才能收取應得的費用，沒有結果投顧是不能收取費用的。

“買方代理跟賣方代理中間是天壤之別，而這個天壤之別其實是會對整個養老第三支柱的發展有很強的支持力度。”經雷認為。

許欣則認為，養老目標基金要做好四個方面，即產品、賬戶、場景、服務。其中，“產品”由制造商(基金公司)提供，在現在基金產品數量眾多，投資者已經目不暇接，高質量的精品越來越受青睞，市場份額會向優勢制造商進行頭部集中。“賬戶”的意義在于將改變投資者的行為習慣，從過去對一個個單品凈值波動的關注，轉為對賬戶整體風險和收益的關注，這對投資者良好投資行為的形成至關重要。

“場景的構建將更多從投資者的角度出發，擺脫過去冷冰冰的產品銷售，激發消費者的內在需求，同時體現個性化和差異化，讓投資行為在無感中發生，借助金融和科技的融合，提升投資者的購買體驗。”許欣說。

“此外，由于金融產品的變動特征(凈值波動)，服務必須貫穿于整個產品或者賬戶的生命周期，線上和線下無縫銜接。良好的服務將進一步優化客戶體驗，提高養老投資者的忠誠度。包括產品的定期報告、組合運作說明等，透明、及時地告訴投資人發生了什么，為什么發生。”許欣表示。