海康威視是國內和國際安防監控龍頭企業，根據IHS統計，2015年海康全球市占19.5%(除中國區則為9%)，在中國市占率為30%，均為第一。

前瞻布局人工智能，自主研發推出全系列智能新品。智能化是大的趨勢，會推動安防行業進入新的階段。海康2015年設置了研究院平臺，著眼于前瞻性的底層技術開發，在智能化信息的儲備上，掌握了一定的優勢。推出例如“神捕”系列智能交通產品、“深眸”系列攝像機、“超腦”系列智能NVR和“臉譜”系列人臉分析服務器等。

海康威視創新業務目前主要由螢石云平臺、機器人、汽車技術產品所構成。其中2016年底，螢石云平臺擁有千萬級用戶，在全國超過500個城市發展了一千多家螢石O2O店，市場效果良好。機器人業務方面，工業相機、無人機、倉儲機器人均保持較快成長，其中工業相機已在消費電子產線批量應用。此外，公司還布局非制冷紅外傳感器和固態硬盤存儲技術作為創新業務。此外，公司預計2017年上半年凈利潤同比增長15%至35%，業績變動原因是公司經營業績持續穩健增長，創新業務和傳統視頻業務均保持較快增長，今年業績增長仍然可期。由于年報和一季度持續增長，公司股價在近期持續上漲，按寫作時(2017-4-20)的股價35.87元計算，目前公司PE為27倍，高于24.7的過往中位，低于29.1倍的拖移PE，股價處于偏高的C點位置。而市場預計未來3年公司業績仍有望保持24%左右的增長，股價仍有上升的空間。

***布局研發中心，有能力應對貿易保護主義挑戰：2016年***保持高速增長，其中美國為戰略重地，判斷貢獻***收入比重約20%-30%。在此銷售規模下，面對特朗普上臺后可能的關稅提升的挑戰，海康也有能力應對，即使在美國當地生產仍然具備經濟效益和盈利性。近期公司在蒙特利爾和硅谷分別建立研發中心和研究所，進一步提升研發實力和***的本地支持與服務。

樂觀看待國內需求，維持上半年向好趨勢判斷：維持我們去年5月以來的觀點，2H16國內回暖趨勢確立，繼續看好1H17政府需求。源于：1)國內方面，以公安和交通為代表的需求持續釋放;此外，去年低毛利的重慶項目認列基本結束，1H17毛利率可望持續改善。2)***市場則進入穩定增長的平臺。

關注海康威視的理由：

1、國內安防系統建設處于快速發展階段，后續需求較大。

安防系統的主要作用是事前防范，即震懾和預防犯罪，并幫助警方在事后調查取證，國際上對安防行業普遍有著較高的關注度，近十年來恐怖攻擊、意外事件不斷發生，安防需求的進一步增加。目前傳統安防企業聚集于歐美，新興安防集聚于東亞;傳統安防巨頭，均為綜合性安防企業，服務性收入占比高，而我國安防產業服務性收入比重偏少。全球視頻監控領域，中國安防產品市場占有率已超過20%，海康威視經過多年努力，在全球安防領域中的排名逐年上升，最新as調查表明，海康威視已位列全球安防市場領域第四名。而由于中國經濟快速提升以及人口基數較大，安防產品需求較大，市場的增長空間較大。

2、寡頭競爭模式有利于公司發展。

近年來安防視頻中高端產品市場完成了一個洗牌的過程，產業集中度大幅提高，形成了海康威視和大華股份兩家公司寡頭壟斷的市場格局。據我們估算，在大型重點項目中，兩者的份額比例合計在50%左右。行業龍頭企業不斷地加大研發投入自主，并向綜合解決方案提供商轉型，技術實力越發雄厚，且重視品牌培育，因此盈利能力高于普通業者，市場集中度再次向兩家公司集中。另外，目前兩家龍頭企業之間是一種競爭合作關系，這種關系有利于市場地位的進一步鞏固。