集“金九銀十”傳統消費旺季，以及雙11、雙12電商大促熱點于一身的第四季度，向來被寄予厚望。

　　今年亦不例外。即使2022年全球經濟寒風襲人，業界依然對廚電行業第四季度充滿期待。近日，證券機構樂觀表示：國內穩增長政策下廚電有望率先走出估值修復。

　　給出如此樂觀展望的考量因素是什么?為什么《廚電新觀察》卻認為四季度廚電行業仍然難言樂觀?

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　　Q4廚電預期樂觀的背后

　　從宏觀環境來看，對廚電行業第四季度樂觀預期的因素有五。

　　其一，疫情導致的高基數壓力正逐步減弱。

　　2022年下半年，廚電市場疫情擾動因素依然存在，但隨著各地相關促消費政策陸續出臺與實施，以及雙11、雙12等大型促銷活動的消費刺激，有望提振廚電需求釋放進度。

　　其二，大宗商品價格下跌。

　　5月以來，大宗原材料價格同比回落，原材料價格拐點已現，廚電企業成本壓力緩解。疊加近期龍頭廚電企業完成產品出廠價的提升，第四季度廚電利潤有望回彈。

　　其三，航運價格下跌。

　　2022年2月以來，中國出口集裝箱運價綜合指數(CCFI)持續回落，預計后續隨著海運成本進一步下降，出口企業外銷利潤有望回升。

　　其四，高端化消費趨勢漸成

　　奧維云網數據顯示2022H1廚電套餐/集成灶銷量同比分別-8.00%/-4.93%，均價同比分別+10.10%/+17.72%。廚電行業整體呈現量減價增特征，價格提升成為廚電企業增長的主要驅動要素。

　　在高端化趨勢之下，廚電企業持續優化產品結構，成本下降和產品提價的剪刀差帶來盈利修復。

　　以上半年營收與利潤均實現20%增長的億田為例，2022年Q2，億田毛銷同比+3.49%，主要源自其在集成功產品中蒸烤一體、蒸烤獨立機型的占比提升，以及以集成水槽為代表的其他主營業務產品毛利率實現較快增長帶動所致。

　　其五，新興品類增長可期。

　　2022年廚電板塊整體需求雖有疲軟態勢，但子板塊分化顯著。其中，滲透率低、高景氣的集成灶板塊備受看好。

　　當前集成灶市場滲透率尚低，現存的存量房市場規模較大，有充足的滲透空間。同時，集成灶品類經過近20年的市場教育后(尤其是2020年三家龍頭企業集中上市之后，集成灶企業品宣加強進一步提升集成灶知名度)，近2年集成灶蓬勃發展，已推動頭部企業完成1到10的積累。

　　未來，隨著渠道建設、產品品類日益完善，參照傳統廚電龍頭發展軌跡，集成灶從十到百的跨越式發展可期。

　　隨著原材料價格壓力緩解、促銷費政策出臺、地產影響因素下降，廚電龍頭企業通過優化產品結構、提升產品價格、控制費用、提升效率等方式提升盈利，廚電板塊整體盈利能力同比和環比有所改善，第四季度有望走出此前低迷。

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　　Q4依然難言樂觀的理由

　　“今年中秋銷售不太好。因為疫情等因素影響，消費場景也變少了，好多地方靜默不出門，交流也少了。去年以來，市場庫存較大，動銷不太理想”。

　　以上是某位白酒經銷商的感言。雖然品類不相同，但是所面臨的市場環境卻一樣。正所謂，覆巢之下焉有完卵。

　　秋冬季是疫情的高發期。盡管我們相信我國防疫政策更加精準高效，但是疫情帶來的影響卻依然不容小覷。于廚電行業而言，第四季度疫情依然帶來很大的不確定性。

　　《2022年四季度經濟金融展望報告》顯示，全球經濟逐漸接近衰退臨界點。目前，由于新冠肺炎疫情、地緣沖突、能源短缺、通脹高企、貨幣政策緊縮、需求回落等多重因素相互疊加，全球經濟增長動力不斷回落。

　　從時間維度來看，全球經濟經歷了衰退-復蘇-蕭條或二度衰退的經濟周期輪回過程。從結構維度來看，全球經濟面臨供給和需求雙重制約，雖供給沖擊有所弱化，但需求沖擊加大。《報告》預計，2023年全球經濟將持續維持低增長態勢，歐美地區可能上半年陷入全面衰退，新興經濟體在2023Ian二季度逐步回復增長動力。

　　盡管中國已經屬于全球新冠疫情中率先恢復的國家，但是中國經濟恢復程度仍然不及預期。全球經濟衰退，中國同樣不能幸免。

　　全球宏觀環境的不景氣，消費信心亦是持續低迷，即使是廚電領域備受看好、充滿巨大增長潛力的集成灶也難能幸免。

　　奧維云網(AVC)推總數據顯示，2022年8月集成灶線上市場規模4.9萬臺、3.4億元，零售量同比下滑11.4%、零售額同比下滑5.0%;線下市場規模17.7萬臺、17.0億元，零售量同比下滑7.4%、零售額同比下滑9.0%;全渠道零售合計規模22.6萬臺、20.4億元，零售量同比下滑8.3%、零售額同比下滑8.4%。

　　疫情反復、經濟下行，消費信心陷入低谷，消費者不敢亂消費，經銷商不敢貿然投資。不少品牌商抱怨：往年旺季，經銷商主動打款，今年都很謹慎;很多意向經銷商猶豫不決，一直觀望。

　　結語

　　對于2022年第四季，我們無需悲觀，但也難言樂觀。疫情這把“達摩克利斯之劍”依然懸在頭頂，為行業帶來諸多不確定。宏觀環境的好壞，我們無法決定。但環境不好時，更要磨刀、修煉內功。正所謂，抵御寒冬，必須苦練內功。

　　此處引用日本著名企業家稻盛和夫應對經濟蕭條襲擊時的五大生存法則——全員營銷，全身心降低成本，全力開發新產品，保持高效率，構建良好關系(包含品牌與客戶的關系)，以此共勉!