周二，A股出現了震蕩探底，尾盤出現了一定的拉升。當天表現比較突出的板塊有兩個，一個是水泥板塊繼續表現。在節前我在報告中已經多次推薦水泥板塊，理由是到節后開春，很多基建項目開始開工，水泥的需求就會上漲，水泥板塊從節前就開始有所表現。另一個表現的板塊就是黃金板塊。特朗普上臺之后采取的一系列措施引起了全世界投資者的擔憂，黃金作為一種避險的工具，在近期已經出現了連續的上攻，我認為在今年黃金板塊仍然有配置的價值，至少可以配置20%左右的黃金。

近期債市和樓市都出現了比較大的調整，股市的調整算是少的，基本還是維持在3100點附近震蕩。股市在節前已經充分調整了，雖然近期央行在流動性方面有一定的收緊，但是對股市的影響并不大，仍然按著原來的反彈節奏，比方說像國防軍工、水泥、貴金屬等這些板塊都開始出現一定的反彈。這說明市場大幅下跌的可能性已經基本排除。只是到節后很多人還在休假，市場的成交量還是比較低。

近期IPO暫時放緩，使得這兩天次新股已經開始表現，而在節前次新股下跌比較多。因為在節后兩個交易日沒有新股發行，次新股又重新受到市場的關注，多只次新股出現了漲停。但我們認為今年IPO的發行可能還是比較平穩的速度，不會大幅的加速，但是也很難減速，基本上保持一周有幾只新股發行的節奏。所以對次新股的炒作可能還是一個短期的行為，對次新股我們還是應該看它估值上和同行業相比貴不貴，有些次新股在之前已經把市盈率炒得比較高了，這樣還是要小心謹慎一點。

現在市徹沒有到一個普漲的格局，可能有些熱點板塊，比方說黃金股、水泥建材在今天尾盤拉升，但是大部分板塊仍然是處于調整的狀態，春節之后我們認為市場可以期待春季攻勢。在兩會前后對一些政策利好的板塊會有一些預期，我認為現在還是可以繼續得布局，因為今年全年都屬于慢牛的格局，就是說一個月可能反彈幾十個點，或者一百個點，不會反彈很快，所以必須用時間來換空間，選擇一些好的板塊、個股來持有，等待市場的回升，頻繁的交易往往是虧錢的。

現在來看，之前推薦的軍工板塊從今年以來的表現還是非常強勁的，加上現在幾個利好即將兌現，比方說軍民融合會加強，三四月份我國首艘自建的航母下水，以及大飛機完工，這些可能對軍工板塊都會有一定的刺激。另外可以繼續關注水泥建材板塊，因為春季很多地方都開始開工，對水泥的需求也會出現增加。也可以關注券商板塊，業績大幅下滑這個利空已經被市場消化，在過去一年，券商股其實都在底部盤整，沒有出現上漲，最近券商的年報披露完之后，市場對于券商的預期就會改善，券商今年的業績相比去年應該是有一定的回升的，所以券商股在今年會有一個比較好的反彈機會。

我認為央企混改還是可以關注的熱點，因為混改在今年可能會有實際性的動作。在今年開年混改炒得過熱，所有有了一定的回調，但是很多混改概念股本身就是屬于業績比較好的藍籌股，在今年仍然具有投資的吸引力，哪家公司確定有混改方案，一般來說還是會受到市場的關注，今年整體來看還是藍籌主導的行情。

近期央行連續三天暫停公開市場的逆回購操作，從央行這段時間的舉措來看，確實流動性有些偏緊，主要目的也是為了去杠桿，因為過去這些年，一般一月份放款是比較多的，今年一月份的貸款量可能也會超預期，通過暫停逆回購的操作，收回一定的流動性也是一種去杠桿的行為。我認為央行的舉措對于債券市場的影響是非常大的，所以債市在最近出現了連續的調整，從去年11月份債市開始下跌，12月份美聯儲加息債市暴跌，但我認為它并沒有跌到位，可能在今年債市還會有第二輪的調整，因此在債市的投資還是要保持謹慎。

我認為對樓市的影響還是比較直接的，因為樓市是一個對利率比較敏感的市場，今年對于房地產的調控也會進一步加碼，這兩方面會導致樓市量價齊跌。而對股市的影響是短暫的，因為現在股市是唯一一個完全去杠桿的領域，樓市債市的去杠桿才剛開始，而股市通過三輪慘烈的下跌已經完成了去杠桿，現在滬深300的市盈率在全球主要股市估值里面是僅次于恒生指數的，可以說從投資回報來看，藍籌股的吸引力現在在逐漸增加。