“估算表明，2016年中國實(shí)體部門杠桿率為227%，比上年的228%略降1個(gè)百分點(diǎn)。無論把這看作杠桿率的趨降還是趨穩(wěn)，應(yīng)該說都是積極的跡象。”

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶19日在“管理經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期間的金融風(fēng)險(xiǎn)”論壇上如此表示。

在他看來，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)加杠桿的態(tài)勢在2016年得到了初步遏制。其中，政府部門與非金融企業(yè)部門微弱去杠桿;不過，仍然值得關(guān)注的是，居民部門加杠桿迅速，僅2016年杠桿率就上升了近5個(gè)百分點(diǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

而就全球而言，自本輪國際金融危機(jī)以來，金融部門去杠桿明顯，實(shí)體部門加杠桿明顯。總體而言，全球加杠桿過程并未得到有效遏制。

他認(rèn)為，企業(yè)部門去杠桿是重中之重。2015年，實(shí)體部門利息支出已達(dá)到當(dāng)年增量GDP的兩倍，盡管這一趨勢在2016年有所緩解，但利息負(fù)擔(dān)還是比增量GDP高出不少。換言之，每年新增國民收入尚不夠支付利息。過高的利息已成為會成為經(jīng)濟(jì)前行的負(fù)擔(dān)。

不過，綜合來看，盡管利息負(fù)擔(dān)很重，但利息支出占比(無論是占GDP還是占增量GDP的比重)近年來有所下降。“雖然中國儲蓄率較高保障了債務(wù)的可持續(xù)性，但仍需強(qiáng)化金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。”

此外，從中期看，政府債務(wù)率仍處于上升態(tài)勢;但考慮到政府資產(chǎn)也在不斷增加(基于國家資產(chǎn)負(fù)債表的視角)，因此，政府債務(wù)的可持續(xù)性也沒有問題。